不少人希望找到投資的捷徑，或者希望別人講一個股票號碼給我們知，從而省卻了我們很多去做分析的時間。不過，只要認真地去想一想，坊間所謂的速成發達秘笈，是真的存在嗎？還是他們比你更需要你的錢。
在這個「個個都自稱專家」的股票市場，我們應如何利用市場的力量，將自己立於不敗之地？
其中一個最好的方法是：透過大量地閱讀，不斷地累積投資的知識，從而擴大自己的能力圈，以作出一個正確的投資決定。
沃倫·巴菲特（Warren Buffett）成功的關鍵是：他很早便培養了一個簡單的習慣：閱讀，這種習慣幫助他遠遠超越了競爭對手。
“在我的一生當中，我從未看到任何一個聰明的人（不管是在哪個領域）沒有一天不閱讀的。如果你知道巴菲特（Warren Buffett）和我讀了多少書，一定會相當地驚訝。”
— 查理・蒙格（Charlie Munger）
重要的是：這個習慣是任何人都可以做到的。
巴菲特將大部分時間用於閱讀。
巴菲特在紀錄片《成為沃倫·巴菲特》中分享：
“我每天會花五六個小時閱讀。”
“我喜歡坐下來思考。我花了很多時間去閱讀，有時候效率並不很高，但過程中能夠發現到業務或投資上的問題，我感到很有趣。”
巴菲特通常每天閱讀六份報紙：《華爾街日報》，《金融時報》，《紐約時報》，《今日美國》，《奧馬哈世界先驅報》和《美國銀行家》。
“我每天都會閱讀500頁以上的資料，包括公司年報，報紙，手冊，論文……等等”
“這就是知識的運作方式，它像複利一樣積累。你們所有人都可以做到，但我保證你們當中沒有多少人能夠做到。”
巴菲特說：“每個人都能讀懂我讀的書，這是一個公平的競爭環境。”
在價值投資中累積廣泛的知識是必要的，讓投資者擴大自身的能力圈，能更全面地分析股票。
本文彙整了5本投資書籍，以初學者的角度出發，由淺入深，分享了大師們的投資哲學和教導我們如何選股。
P.S. 因為我不懂技術分析，所以以下分享的書籍都是以分析公司的基本面為主。
投資方法有很多種，單單價值投資都分了不同的投資風格，例如：
- 巴菲特的恩師葛拉漢的“撿煙蒂”的投資策略
- 開創成長股投資的費雪 (Philip Fisher)
- 集大成者：巴菲特 (Warren Buffett)
第1本投資書籍：漫步華爾街（A Random Walk Down Wall Street）
- 超越股市漲跌的成功投資策略
- The Time-Tested Strategy for Successful Investing
作者：Burton G. Malkiel
相信不少人第一本的投資書籍都是《漫步華爾街》，很多大學金融系的教授都會推薦這本書。它是金融界的經典著作之一，作者是普林斯頓大學前經濟學家伯頓·墨基爾（Burton G. Malkiel）。而且這本書不會涉及很多難明的技術術語， 主要是為投資新手而寫的。
伯頓·墨基爾（Burton G. Malkiel）以半理論半故事方式講解金融，介紹「隨機漫步假說」(Random Walk Hypothese) 及有效市場假說（EMH，Efficient market hypothesis），深入淺出地分享，如何對股票進行定價的各種方法，無論有沒有投資背景的人看完都會有所領略。
理性投資的重要性
投資者進入股票市場後，通常都不能理性地採取行動，私人銀行家和機構投資者有時都無法理性地進行每一個交易。歷史上有很多這樣的例子，例如，17世紀荷蘭發生的鬱金香狂熱和近年2008年的金融海嘯。
當股票被市場高估時，泡沫形成了，但投資者仍然買入股票，因為他們相信股票的價格將會升更多。在這種情況下，股票的價值不取決於公司的內在價值，而是取決於投資者的期望和夢想。
投資專家選擇的股不一定比你的好？
《漫步華爾街》其中一個很有名的比喻是：蒙著眼的猴子擲飛鏢買股票，與專家買股票沒有分別。
“A blindfolded monkey throwing darts at a newspaper’s financial pages could select a portfolio that would do just as well as one carefully selected by experts.”
– Burton G. Malkiel
“叫一隻猴子為客戶挑選一個投資組合，猴子被蒙住眼睛，然後在報紙的財經版，隨意投擲一個飛鏢。結果是：猴子投擲飛鏢所選的投資組合，與專家精心挑選的投資組合一樣好。”
伯頓·墨基爾
以上的比喻想帶出「隨機漫步」的概念， 隨著時間的推移，沒有經驗的投資者和經驗豐富的投資者，最後的投資結果是相同的。
正如書名 – 漫步華爾街：沿著華爾街隨意走。
簡而言之：
股價是不能預測的。
剛剛學習投資時，要學會的3大投資主題
《漫步華爾街》對於初學者進入股票市場，是一個很好的教育書籍， 裏面主要圍繞著3大主題，協助我們配合當前的股票市場，以設計屬於自己的投資組合：
- 指數基金
- 分散投資
- 資產分配
技術分析眞的有用嗎？
伯頓·墨基爾（Burton G. Malkiel）分析了技術分析和基本分析，作者透過大量科學的理據，指出技術分析對股票分析的作用不大。
技術性分析的投資者認為，如果昨天股價上升，今天上升的可能性更大。 可是，事實證明，過去的價格變動，與現在和將來的價格變動，之間幾乎沒有任何關係。
基本分析存在甚麼缺陷？
伯頓·墨基爾指出，很多分析師都使用基本分析，但基本分析存在一個缺陷：盡管我們詳細地分析了公司當前的財務報表，但它並沒有告訴我們，公司未來的表現。
每隻股票都有兩種風險
- 系統性風險
- 公司特定風險
系統性風險：
市場上的所有公司都受到這個風險的影響。
非系統性風險或公司特定風險：
這個風險只與該公司有關風險，例如IBM 2020年4月轉CEO，Facebook用戶數據外泄（390億元罰款）等等。
第2本投資書籍：投資最重要的事（The Most Important Thing (Uncommon Sense for the Thoughtful Investor）
一本股神巴菲特讀了兩遍的書
作者：霍華．馬斯克（Howard Marks）
作者霍華．馬斯克一個非常成功的投資者，他是橡樹資本管理公司（OAK-US）的創辦人及董事長
霍華．馬斯克（Howard Marks）每年寫給客戶的投資備忘錄受到投資界矚目，本書將過去的備忘錄集結成書，分享了他認為投資中最重要的 20 件事。
《最重要的事情》這本書的目的：
即使一個普通投資者也很容易了解他的投資理念。 雖然價值投資與數字有關，但這本書沒有牽涉數字，而是用淺白的文字說明價值投資的哲學。
書中除了作者本人的想法外，還有位投資大師的註記，他們從自己的理念出發，有時呼應作者的說法，有時提出不同意見，他們的註解讓本書更加完善。
霍華德·馬克最重要的事情摘要
投資者誤區1：
不少人追求投資的 Golden Rules （金科玉律），希望只要跟著這些「方法」去買股票，便可以發達。
霍華德·馬克認為股票市場不存在這些Golden Rules，因為我們不能控制外在的環境，而且股票市場很少會出現完全相同的情況。
投資者誤區2：
戰勝自己的情緒比戰勝市場更重要：
投資者通常被自身的貪婪，恐懼和其他情緒打敗，導致他們被自己的情緒而影響了投資決定，以至造成重大的投資損失。
若要在投資上獲得長遠的成功，必須專注公司的實際價值。
成長股和價值股，哪個投資回報較高？
市場上最受追捧的都是成長股，例如標準普爾500（S&P 500）中，27％都是由科技股（成長股）組成。 如果你跟別人說，你最近買入Tesla的股票，總比買入可口可樂，看上去更型，更有遠見。
可是…
霍華德·馬克認為成長股是對未來的一種賭博， 所以當我們買入成長股的時候，總期望他會爆升，但期望和最終的結果往往相差甚遠。
價值股的穩定性較高，以低價買入高價值的股票。相對買入成長股來說，風險相對較低，因為我們不需要預測將來，只要買入被估低的價值股，當它回復正常的價格時，我們便獲利。
我們應該只尋找價值股，不應該買入成長股？
最理想的情況是，以低價或合理的價格買入高潛力的成長股，可是，這個機會不是常常發生。
投資者若希望作出正確的投資決定，必須先了解公司的利潤，派發的紅利，價值和公司的商業行為等等。
第3本投資書籍：財務報表解釋（The Interpretation of Financial Statements）
作者：本傑明·格雷厄姆（Benjamin Graham）和斯賓塞·梅雷迪思（Spencer Meredith）
本傑明·格雷厄姆（Benjamin Graham）被稱為價值投資之父 / 華爾街之父
這本書是1937年出版，歷史相當悠久，但當中很多的分享今天也適用。
投資個股的第一步
如果您投資共同基金（Mutual Fund）和指數基金（ETF）已一段時間，並希望獲得更高的回報，不少投資者開始轉向個人持股，而這本書是投資個股的第一步。
本傑明·格雷厄姆（Benjamin Graham）詳細介紹了如何分析公司的財務報表，而財務報表正正是基本分析不可缺少的一環。
記得一開始學習「如何閱讀財務報表」時， 去圖書館借了大量的書籍。可是，發現講解財務報表的教科書，主要是為會計師和審計師，而不是價值投資者而寫的。
“財務報表解釋：經典1937年版” 只有100頁左右，對於新手價值投資者來說，是一個很好的入門。書本分享了基本的會計知識，更重要的是以價值投資的角度出發，教導讀者如何閱讀財務報表。
「如何閱讀財務報表」投資書籍主要的3個部分：
第一部分：重點介紹了常見的資產負債表和損益表
第二部分：教讀者使用財務比率分析財務報表
第三部分：講財務術語和短語的定義
很多股壇專家建議：買股票應該順勢而行，認為“趨勢”是您最好的朋友。”
可是，價值投資者說：“我無法預測趨勢，我需要安全感！”
第4本投資書籍：聰明的投資者（The Intelligent Investor）
閱讀了前面幾本書之後，這本書確實帶我們進入一個新的投資領域，本書介紹了重要的價值投資策略，教導我們如何評估和篩選出值得投資的公司。
透過閱讀此書，我們將能在短短的時間中，汲取價值投資之父一生的智慧，就連股神巴菲特也說過，這是他認為有史以來投資論述最傑出的一本書。
「聰明的投資者」投資書籍主要的3個部分：
- 分析「投資」與「投機」的差別
- 將投資人分成「防禦型」與「積極型」兩類，並說明其中的差別
- 最後一章的「安全邊際」也可以說是價值投資的精華：股票的買入價格永遠是最重要的
每個投資者都希望低買高賣，但如何做到？
格雷厄姆一生中花了大量的時間，打理他的證券投資組合，他的組合非常分散，包括 100 多種不同的證券。
格雷厄姆的投資策略是低估時買進，在股票上漲到他認為不再有吸引力時，就賣掉，透過這個方法，他做得非常成功，他所管理幾百萬美元的資產，年回報率高達 20%。
格雷厄姆最廣為人知的投資是“撿煙蒂”策略。
什麼是“撿煙蒂”投資策略？
尋找一些股票價格非常便宜，但有一點質素的公司。
「你到處去找雪茄煙蒂，終於找到一個，它已被丟在地上，而且濕透了，令人有點厭惡感，可是，看上去，應該還能抽上一口，那一口是完全免費的。你把它撿起來，抽上最後一口，然後扔了，接著找下一個。這聽上去有點嘔心，但是如果你找的是一口免費的雪茄煙，這方法還是值得做。」
根據巴菲特這段描述，最重要的是股票的價格，以低價，買進物超所值的公司。對公司的質素和它所處的行業要求反而不太高。
“煙蒂型投資”的核心理念是甚麼？
注重投資的安全邊際 – 低價格、低市盈率（P/E）、市凈率（P/B）
怎樣的股票價格才是便宜？
股票價格遠低於流動資產
例如當公司的一些壞消息出現時，市場通常出現一些恐慌性拋售，而對該公司作出了錯誤的估價，此時，煙蒂型公司的股價大打折扣，這正正是買入的好時機。
當大家消化了這些壞消息，市場回復正常，這些煙蒂型公司的價格會回升至正價，甚至還有適當的溢價。
第5本投資書籍：證券分析（Security Analysis）
格雷厄姆的名著
這本書一直被人們奉為“投資的聖經”，它不單單教導我們如何分析普通股，還教導我們分析各種不同類型的投資，例如債券和優先股。
這本書是1934年出版，離現在已經86年，雖然書中某些資料已過時了，但大部份資料仍具有很高的參考價值。 我一開始投資股票時，也是參考這本書，它全面地教導讀者如何去分析一間公司是否值得投資。
格雷厄姆對“投機者”的做法不屑一顧，因為投機者試圖在短期內擊敗市場，這是愚蠢的事。
香港不少價值投資的blogger都有建議過這本書，但值得一提的是：這本書很厚，而且第一次不易看懂。原因是裏面涉及很多投資術語，不少人看了幾頁，便放了在書架做裝飾品。
對於一些没有金融和會計知識的讀者來說，個人建議可以由淺入深，先看前面介紹的4本書，累積了一定投資的知識後，再看這本書，必定事半功倍。
如果您希望打好基本分析的基礎，並獲得投資上的洞察力，非常推薦大家看這本書。
《證券分析》和《聰明的投資者》都是格雷厄姆Benjamin Graham 兩本經典的投資書籍，也是我們要了解《價值投資》很重要的兩個著作。
總結
分享的5本書當中，3本都是傑明·格雷厄姆（Benjamin Graham）的書藉，所以最後以他的一句金句作結：
股市短期是一個投票機，但長遠是一個稱重機。
傑明·格雷厄姆（Benjamin Graham）
股市短期是一個投票機：
市場短期的表現，主要被人們的情緒主導，就好像是一大班人在投票，一些唱好或唱淡的消息都會直接影響市場的表現。對於短炒的人來說，他們傾向於技術性分析，並研究人們的情緒如何左右市場的價格，但不太著重分析個別公司實際的價值。
市場長遠是一台稱重機
股票價格短期內升升跌跌，但長遠去看，它最終會回歸於它實際的價值。
股票市場的錢並不易賺，它可以是天堂，也可以是地獄。
每個人的知識領域，工作經驗，和性格情緒都不同，盡管分析同一間公司，看同一份財務報表都有機會得出不同的結論，所以與其去找一個速成的方法，或者問朋友要一個股票號碼，倒不如早點累積自己的投資知識，當遇到一個適合的買入時機時，便可以將自己學習到知識直接運用在股票市場上。一開始不一定為你帶來利潤，但經過投資經驗一段時間的累積，輸錢的機會一定大大減少。